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2025年下半年以来，好意思国经济名义上的和蔼增长与捏续出现的结构性问题造成彰着对比。近期多项数据骄矜，好意思国经济增长“空转”特征越来越彰着——金融商场繁华难掩实体经济疲软，计谋刺激后果衰减。这种“空转”并非短期波动，而是好意思国经济在持久失衡之后种种深层矛盾不竭浮现的收尾。
好意思国联邦债务范围捏续攀升。罢了2025年10月20日，好意思国联邦债务总数已突破37.9万亿好意思元，且增势未见放缓。债务累积导致资源建立严重诬陷，多数资金淹留于金融体系里面，未能有用注入实体经济。好意思国这种严重依赖债务扩张的增长形状，加重了财政脆弱性，也使好意思国经济对短期刺激的依赖进度越来越深，而内生增长能源却捏续不及。同期，债务利息开销如滚雪球般扩张，旧年突破1万亿好意思元，已卓绝军费成为好意思国财政预算的鬈曲部分。10月10日，好意思国桥水基金首创东谈主达利欧警戒，好意思国债务正处于至极危急的拐点，不久的翌日好意思国或际遇“经济腹黑病发作”。
增长数据的背离反应出好意思国经济深层问题。2025年二季度好意思国国内坐褥总值(GDP)增速上调至3.8%，纸面上的数据天然好意思瞻念，但从结构看主若是企业在学问产权居品(东谈主工智能)上的投资增多起到了复旧作用，而制造业、农业等传统行业捏续低迷，并未出现平凡的实体经济复苏。有分析指出，酌量好意思国真实需求的“好意思国国内购买者最终销售额”方针在二季度的增速仅为1.2%，破费疲软已成为攀扯经济的主因。这种依赖科技巨头成本开支而非环球收入增长的形状，难以造成可捏续的良性轮回。不久前，海外信用评估机构穆迪公司的首席经济学家马克·赞迪默示，好意思国近一半(22个)的州已处在经济衰败和收缩现象。举座数据与区域衰败的矛盾，反应出好意思国经济增长能源的高度不平衡性。
好意思国计谋环境鬻矛誉盾加重了“空转”态势。本年以来，好意思国一些东谈主强行激动加征关税举措，天然打着保护好意思国国内产业的旗子，却在推行施行中推高了入口成本，阻止了企业投资与住户破费。同期，通过财政扩张刺激经济的计谋意图也未结束，不菲的债务成本与通胀压力适度了财政计谋的发扬空间，令财政乘数效应大幅松开。此外，关税战与高利率环境还造成双重挤压，令好意思国制造业采购司理指数(PMI)捏续萎缩，企业投资意愿低迷。这种内讧使得经济堕入“刺激—销耗—再刺激”的轮回，好意思国的结构性修订永久未能深化激动。
处事商场的“空腹化”相通不可冷落。好意思国自动数据处理公司(ADP)10月初发布的数据骄矜，本年9月好意思国私营部门减少3.2万个处事岗亭，出现2023年3月以来最大降幅，远低于增多约5万个处事岗亭的商场预期。一方面，年青做事者因岗亭减少而难以参加劳能源商场；另一方面，资深职工因行业变革加快被动提前退出处事商场。这种“进不来、留不住”的窘境，导致劳能源商场名义自如，里面却捏续弱化。此外，处事增长高度调处于医疗保健等少数行业，而制造业、设立业等平凡规模堕入停滞，劳能源商场“名义自如”的背后是结构性脆弱。一朝外部需求进一步放缓，好意思国处事商场离系统性风险并不远。
对好意思国经济而言，最根柢的“空转”在于轨制信心的流失。从好意思国国内看，好意思联储与好意思国政府在货币计谋上的“明争暗斗”，不仅令劳工统计局局长下野，何况严重动摇了好意思国经济数据的公信力。从海外看，好意思国一些东谈主可爱的单边成见、保护成见，客不雅上令海外社会对好意思元的信任加快证据。好意思元信用贬值，不仅是好意思国濒临的金融层面的危机，更是好意思国经济“空转”形状难认为继的终极映射。
如今配资开户，好意思国经济的“空转”已从金融规模捏续向实体经济、计谋效劳和社会预期多个层面延迟。在债务压力、结构性矛盾与计谋窘境的多重不休下，依赖局部繁华和短期刺激的增长形状难以捏续。若要摧毁“空转”轮回，好意思国不仅需要革新计谋，更需要对经济处置理念和增长形状来一场“大手术”。(本文起原：经济日报 作家：连俊)
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