配资开户光伏三季报全景：亏欠收窄现晨曦，“反内卷”远未到终端

配资来自：admin 网站：天元证券-策略--告别繁琐流程轻松配资立马炒股! 更新：2025-11-26 02:16:33 阅读：80

当“反内卷”成为光伏行业的高频词配资开户，其奏效究竟几何？跟着2025年三季报的浮现，谜底初现脉络。

在资格了长达一年全行业亏欠后，光伏主产业链在第三季度达成净亏欠幅度显赫收窄，多量龙头企业创下自客岁下半年以来的最低单季亏欠记载。第一财经记者统计发现，在21家光伏主产业链上市公司中，有14家企业在第三季度达成了归母净利润的环比正增长，其中大全动力（688303.SH）、双良节能（600481.SH）得胜扭亏为盈；通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）等龙头企业的亏欠额也环比大幅收窄超20亿元。这一积极变化，主要收获于三季度产业链价钱的企稳，以及企业主动降本增效。

这份“减亏”成绩单的背后，仍存在光伏装机需求低迷导致的营收规模下落。前三季度，这21家企业营收总和同比下滑17.05%，超半数企业第三季度营收环比降幅超越10%。刻下，市集已切换至四季度这一传统淡季，在抢装潮透支需求、硅料累库压力仍存的布景下，“供大于求”的根蒂场合尚未转换，意味着光伏复苏之路仍依赖于本体性的产能出清与需求的真确回暖。

三季度亏欠面收窄，盈利设立旅途分化

三季度，光伏主产业链的事迹施展不错用“角落改善，举座承压”来详细。最积极的信号在于，全行业第三季度的亏欠出现了显赫收窄，从硅料、硅片到电板、组件，多量龙头企业的单季度净亏欠额比较本年一、二季度出现了显著收窄，反内卷奏效显赫。

第一财经记者统计裸露，21家光伏主产业链上市公司中，14家企业第三季度达成归母净利润环比正增长，其中，大全动力、双良节能当季度达成扭亏为盈，通威股份、隆基绿能、TCL中环（002129.SZ）等硅片、组件龙头股的环比增幅均超26%。

光伏产业链价钱的阶段性企稳是制造商亏欠收窄的主要原因。第三季度，全行业反内卷力度升迁，计谋摈弃廉价竞争，主产业链价钱在跌破险些整个企业现款本钱线后反弹企稳。尤其是上游的硅料和硅片武艺，价钱高涨带来的毛利率设立最为显赫。同期，面临尚未全都复苏的装机需求，光伏制造商企业无不将适度用度、升迁坐蓐辩认手脚运筹帷幄责罚重心，部分公司的技能用度率得到有用适度，进一步匡助收窄了亏欠缺口。

硅料龙头大全动力第三季度达成交易收入17.73亿元，同比增长24.75%，环比增长214.93%；归母净利润0.73亿元，扣非归母净利润为0.60亿元，同环比均扭亏为盈。单晶硅片厂商双良节能第三季度硅片毛利率扭亏，单季度达成营收净利润诀别为16.88亿元、0.83亿元。

左证中国有色金属工业协会硅业分会（下称“硅业分会”）浮现，三季度末各型号单晶硅片价钱报1.32元/片~1.68元/片，对比三季度初的价钱范围0.86元/片~1.19元/片，价钱至少回升40%。多晶硅三季度均价4.975万元/吨，环比高涨8.6%。其中N型复投料均价5.18万元/吨，较二季度末高涨约55%。

通威股份、隆基绿能、天合光能等大市值企业达成环比大幅减亏。通威股份第三季度归母净利润亏欠3.15亿元，环比大幅减亏20.5亿元。隆基绿能第三季度减亏约3亿元至-8.34亿元。

要看到的是，光伏制造商盈利设立的旅途在产业链各武艺出现了显著分化。上游的硅料和硅片企业成为本轮价钱反弹的最大受益者，其毛利率环比设立幅度首先全行业。比较之下，中游的电板和组件武艺则因价钱传导相对滞后，毛利率环比变化不大，盈利改善幅度有限。

需求低迷令前三季度营收承压

亏欠收窄之际，光伏制造商受需求低迷影响导致的举座营收下滑，仍拦阻暴戾。左证长江证券统计，2025第三季度光伏组件出口68GW，同比增长13%，环比增长9%，但国内新增光伏装机规模下滑显著，整个29GW，同比环比诀别下落51%、81%。

数据裸露，光伏主产业链共计21家公司，2025年前三季度21家制造商达成交易收入3816.7亿元，同比减少784.73亿元或17.05%。举座营收规模下滑主要系本年二季度抢装潮辩认后，装机需求施展低迷。

单季度看，第三季度，21家企业的交易收入同比增速中位数为-11.9%，第二季度为16.64%，仅4家达成单季度营收环比正增长，却有12家环比下落超越10%，爱旭股份（-26.8%）、东方日升（-32.08%）、阿特斯（-18.03%）等企业的降幅较大。

大全动力第三季度的营收环比增速颇为亮眼，达214.93%，公司在11月机构调研中默示，当季度公司把捏价钱回升窗口，生动退换坐蓐与销售策略，有用达成量价王人升。大全动力瞻望第四季度多晶硅产量3.95万~4.25万吨，2025年全年预期产量为12.1万~12.4万吨。

组件厂商中，天合光能第三季度营收环比增长13.11%，何况衔尾两个季度达成环比增长，主要系储能业务高速增长以及国外组件出货比例升迁至约六成，对公司事迹组成复古。左证公告，天合光能2025年的储能出货倡导为8~10GWh，2026年瞻望出货量增长50%以上，当今公司（已签单）的储能国外订单超10GWh，瞻望主要在2025~2026年拜托。

前三季度光伏主产业链“亏欠角落改善、营收举座承压”的运筹帷幄施展，主要来自反内卷计谋托底产业链价钱，但供大于求的场合尚未根蒂改善。尤其是硅料的累库压力仍存在，10月份国内多晶硅产量约13.7万吨，环比加多6.2%，比较预期逾越5.4%。中国有色金属工业协会硅业分会指出，11~12月多晶硅累库速率有望放缓，但2025年底行业库存量仍将大要率超越40万吨，在供需双弱花样下，市集交投举座清淡。

刻下市集的热诚点已切换至四季度，该季度为光伏装机的传统淡季，加上本年抢装潮透支了部分需求后，市集对四季度光伏装机预期渊博偏弱，瞻望电板组件订单增量有限。InfoLink指出，跟着十月起需求运转回落，部分企业反馈订单不足预期。瞻望在国内举座需求徐徐收窄的情况下，组件价钱将约莫保管踏实。年末跟着需求进一步收缩，市集热诚焦点将转向来岁一季度订单的缔结与坐蓐安排。

举报第一财经告白和谐，请点击这里此内容为第一财经原创，文章权归第一财经整个。未经第一财经籍面授权，不得以任何神志加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留精致侵权者法律包袱的权柄。如需得回授权请关联第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家