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汽车安全电子龙头股均胜电子（600699.SH）11月3日晚间公布了港股上市刊行价，订价为22港元，比拟A股最新收盘价折价大致32%。11月4日，均胜电子跌4.43%，报收29.57元，比拟9月19日近40元的高点累计调理超越25%。
有业内东谈主士暗示，天然有机器东谈主新业务撑握，但这部分业务对事迹孝顺不好预判，外洋投资者仍是按照汽车零部件行业作为参考订价，市盈率是25倍左右。
受益机器东谈主观念，均胜电子在第三季度股价一度翻倍。不外，10月29日晚间公布的三季报泄漏，均胜电子环比收入出现了负增长，不成赋闲投资者预期，中国东谈主寿在第三季度也减握了超越300万股，仍然握有619.45万股，握仓占总股本比例下落到0.44%，随后均胜电子连跌多日。
港股IPO折价32%，第三季度收入环比下滑
11月4日，均胜电子公告，公司细目本次H股刊行价钱为每股22港元，展望将于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌往还。该刊行价对应市盈率约25倍左右，较A股最新收盘价折价32%。
有香港投行东谈主士向第一财经记者暗示，香港IPO皆是由外洋机构投资者主导，订价比较感性，天然均胜电子一度沾上东谈主形机器东谈主观念，但外洋投资者更多如故行为汽车零部件，跟其他零部件企业的估值非凡。
均胜电子主营汽车电子科罚决议、汽车安全科罚决议特殊他汽车零部件。汽车电子板块涵盖智能座舱、新能源管制系统和东谈主机交互居品；汽车安全板块包括安全气囊、安全带、智能宗旨盘及集成式安全系统；其他部件触及座舱结构件与电动车充配电系统。
招股书称，智能座舱科罚决议行业相对散布，行业竞争正逐步从单一居品的竞争转向集成智能座舱科罚决议。凭借在时刻、老本、供应链管制和事业方面的上风，中国公司在世界智能座舱科罚决议商场的影响力正逐步加多。2024年，世界前五大智能座舱域控系统提供商合共占商场份额的45.6%，均胜电子来自世界智能座舱域控系统行业的收入为63亿元，商场份额约为8.9%，在世界排行第四。
行业长进方面，招股书暗示，日益严格的汽车安全礼貌推高单车被迫安全老本，由2020年约1500元升至2029年约1800元，制造商加大侧面气囊、预紧式安全带等干涉，带动相关居品单车老本稳步高潮。
2025年第三季度，均胜电子竣事营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，环比下落1.74%；归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37%。
不外，三季报当中公司并未讲解注解营业收入环比下滑的原因。
三季报当中均胜电子暗示，跟着材料降本、运营后果擢升、产能飘动优化等模范落地，前三季度举座毛利率同比擢升2.7个百分点至18.3%，第三季度单季毛利率同比擢升2.9个百分点至18.6%。其中，汽车安全业务前三季度毛利率同比擢升2.4个百分点至约16.4%，第三季度单季升至约17.2%；汽车电子业务前三季度毛利率约20.8%，同比擢升1.6个百分点。将来，公司将延续推动芯片国产化、气体发生器自产等降本决议，毛利率有望进一步擢升。
在毛利率改善的同期，公司严控期间用度，并加大智能驾驶等前沿界限研发干涉，销售、管制、研发用度均有所增长。2025年第三季度，公司新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计约714亿元，其中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元。客户结构方面，头部自主品牌及造车新势力订单占比握续擢升，成为主要驱能源。
尽管公司称业务延续向好，但股东名单泄漏，“中国东谈主寿保障股份有限公司－传统－普通保障居品－005L－CT001沪”第三季度减握均胜电子300万股，减握后仍握有619.45万股，占总股本0.44%。
股价曾一个月内翻倍
因机器东谈主观念受到商场热捧，均胜电子股价在8月20日到9月20日的一个月内翻倍，随后回落。
均胜电子在半年报中曾暗示，现时汽车与机器东谈主产业正迎来深度和会的要道节点。公司依托汽车零部件中枢主业千里淀的研发实力与高端制造智力，政策蔓延至机器东谈主产业链高下流，以“汽车+机器东谈主Tier1”的全新定位，为世界车企及机器东谈主企业提供机器东谈主要道零部件界限的软硬件一体化科罚决议，积极打造第二增长弧线。陈诉期内，公司已驱动全面布局东谈主形机器东谈主界限，并于2025年4月厚爱成就全资子公司宁波均胜具身智能机器东谈主有限牵扯公司，快速搭建东谈主才军队，积极推动相关居品的研发和买卖化落地，为国表里客户提供包括大小脑戒指器、能源管制模块、高性能机身机甲材料等要道零部件以及机器东谈主头部、胸腔总成等软硬件一体化科罚决议。
东吴证券霸术陈诉温煦到，8月21日，均胜电子发布机器东谈主全域戒指器胸腔及底盘总成决议，开创大小脑和会+供电散热一体化集成蓄意；8月26日，与阿里云达成AI全面趋附，基于通义千问模子打造具备领略、决策与交互智力的机器东谈主智能体；9月18日，发布机器东谈主AI头部总成、基于英伟达Jetson Thor芯片的全域戒指器及新一代能源管制居品，与此前胸腔底盘、传感器等决议酿成竣工矩阵，具备系统化支握智力。
均胜电子在招股书暗示，汽车行业智能电动化、具身智能机器东谈主等是咫尺新兴产业的主要发展趋势，但仍存在举座买卖化经过慢于预期的风险。将来，公司也将握续推动新兴界限居品系的布局和新客户的开辟，并诈欺公司在这些新兴业务界限的上风，与高下流公司正常趋附，共同推动新兴界限业务的买卖化落地。
对于主营业务长进，有业内东谈主士担忧2026年新能源汽车免征购置税收尾对行业的影响。
广州一位公募基金东谈主士向第一财经记者称：“往常的蓦的补贴和税收优惠对商场影响皆要喜爱，新能源汽车产销量来看，2025年自省略能保管增速，但来岁确切不好说，展望2026年驱动同比增速会放缓，商场影响需要不雅察。”
2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的终末一年，来岁起将收复纳税。凭证2023年财政部等公布的《对于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》（下称《公告》），对购置日历在2026年1月1日至2027年12月31日历间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超越1.5万元。这意味着2026年和2027年购买新能源汽车的个东谈主或单元，将收复征收车辆购置税，咫尺车购税税率为10%，新能源汽车减半纳税意味着骨子税率为5%。
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李隽
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