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财务情况
2022年至2025年前五个月，图达通的营收诀别为0.66亿好意思元、1.21亿好意思元、1.60亿好意思元、0.52亿好意思元，2022年至2024年复合年增长率为55.1%。收入开头主要来自销售波长为1,550nm的猎鹰系列激光雷达，事迹期内占比诀别为98.1%、98.0%、96.3%、92.5%。
2022年至2025年前五个月，图达通的毛利率诀别为-62.3%、-35.0%、-8.7%、12.9%，同时净利率诀别为-283.8%、-180.8%、-249.5%、-41.4%。摈弃2025年5月31日，公司经营性现款流为-0.24亿好意思元，账上现款及现款等价物共有0.22亿好意思元，资金储备不够有余，难以复旧公司将来一年的运营，无间上市融资输血。
概括评估
市值
117.0亿港元。
估值
本文及第禾赛和速腾聚创算作图达通的可比公司，二者均在港股上市。
禾赛
缔造于2014年，是三维激光雷达惩处决议的全球蛊惑者，按收入计，连结三年为全球第一大激光雷达供应商；当今依然设备并分娩激光雷达全系列产物，可等闲哄骗于ADAS和机器东说念主界限，客户涵盖理念念、极氪、好意思团、文远知行等盛名企业，已获定点车型百余个。
速腾聚创
2014年缔造于深圳，聚焦智能激光雷达系统，以硬件、软件与芯眨眼间间闭环为中枢，产物笼罩乘用车、机器东说念主等界限。2024年获乘用车及ADAS 激光雷达市占率第一，相助东机厂宽绰，包括小鹏、问界等品牌，已获定点车型30+。
主要的财务数据对比如下，左证灼识参议的贵寓，按2024年销售收入计，图达通当今营收界限较小，仅为全球第四大激光雷达供应商，商场份额为12.8%，对比行业CR3禾赛、华为、速腾聚创的20.3%、19.1%、16.7%还有一定差距。然而公司的营收全体处于矜重增长态势，往常三年复合增速为55.1%，天然低于速腾的76.3%但高于禾赛的31.4%。中枢增长极源于公司的猎鹰系列激光雷达高度绑定蔚来，已成为全系车型标配并在9款车型上获禁受。事迹期内来自蔚来的收入占比均跨越85%，现时客户网络度风险较高，2025年前五个月也因此蔚来销量下滑堕入增长瓶颈。但公司也在积极拓展其他客户，已取得易控智驾、小马智行、陕汽重卡等14家智能驾驶过甚他非乘用车界限盛名企业的订单，将来有望渐渐减少对蔚来的依赖。
具体来看，禾赛坚捏905nm+SiPM芯片路子，通过自研芯片终明晰成本限度和性能晋升。已告捷将高端激光雷达价钱降至200好意思元，适配全球商场，号称性价比之王；速腾聚创凭借MX系列数字化标杆+EM4系列高线数代表+E系列固态先驱三条时间路子并行，酿成了最丰富的产物矩阵。笼罩从十万级到百万级车型的等闲需乞降全场景布局，况且依然发力布局了东说念主形机器东说念主商场；而图达通别有肺肠始创1,550nm时间路子，500m的最大探伤距离使得抗禁绝才略和安全性权贵晋升，天然研发难度大但更能竣工适配高阶智驾的硬件需求。
从盈利才略来看，当今革命外洋的毛利率和净利率天然过时于可比公司，然而增长速率很快。其中毛利率在2025年前五个月终了扭亏，净耗费也在捏续收窄，初步体现盈利后劲。盈利才略的变化主要由于公司在成本优化端作出的竭力于，通过研发职责终明晰单元原材料成本的裁汰，使得公司能对消由于行业强烈竞争导致的产物平均售价下降，最终录得盈利水平角落改善。
估值方面参考2025年前五个月0.52亿好意思元营收，按当天汇率换算公司年营收约为9.71亿港元，取悦刊行市值117亿港元，算计得出公司的PS约为12.1x，权贵高于可比公司8倍摆布的均值，讲明公司估值相对较贵。
上市团队
公司的上市保荐东说念主为清科成本、中信证券和中信建投。
清科成本历史上算作保荐东说念主仅参与了1个形态，为本年9月刊行的健康160。黑市和首日涨幅均跨越100%且保捏相识，累计涨超3倍，讲明形态质地可以，但由于历史数据较少，参考价值一般。
中信证券历史上算作保荐东说念主参与了40个形态，黑市有34家公司高潮，5家公司下降，1家公司平盘，黑市破发率12.50%，首日有35家公司高潮，4家公司下降，1家公司平盘，破发率10.00%，胜率很高最初行业。本年以来参与的25个形态中，仅有4个形态破发，7个形态录得累计跌值，讲明中信保荐的形态概括教化齐很可以，自己也领有优秀的护盘才略，全体保荐胜率极高。
中信建投外洋历史上算作保荐东说念主参与了44个形态，其中黑市有28家公司高潮，13家公司下降，3家公司平盘，破发率29.55%，首日破发率仅25.00%，胜率较高。本年以来参与的4个形态仅有1个形态破发，2个累计涨幅超90%，然而录得累计跌幅的2个形态首日弘扬均差于黑市，讲明中信建投外洋保荐的形态概括教化还算可以，况且保荐胜率也很高，然而全体护盘才略一般。
逾额配售权
这次刊行莫得逾额配售权。
发售量鬈曲权
这次刊行莫得发售量鬈曲权。
刊行机制
这次刊行禁受De-SPAC机制，即独特倡导收购公司并购来回，也即常说的借壳上市。SPAC是由投资银行、基金公司等专科机构筹集资金发起设备，通过上市召募资金并收购不特定钞票的独特倡导收购公司。SPAC不开展推行业务经营，通过上市后并购具有推走运营钞票及较好发展出路的处所公司，完成发起东说念主即投资东说念主的投资利益的终了。
De-SPAC是指，已完成上市的SPAC深信具体处所公司并进行合并的一系列历程，频频而言历程为深信处所公司→对处所公司进行尽并吞估值→探究来回→取得表里部批准及合规条款→处所公司与SPAC完成合并后风雅上市。
SPAC 初次公设备行阶段仅限专科投资者参与，认购份额每手不低于100万港元。个东说念主投资者需提供800万港元以上金融钞票解说，机构投资者需由捏牌中介认证天资。散户只可在SPAC完成并购后(即De-SPAC阶段)参与二级商场来回。
基石投资者
共有3名PIPE投资者：黄山建投成本、富策集团、华盖成本，算计认购5.513亿港元，按发售价10.0港元算计配资开户，占公司估值的4.71%以及上市后公司股份的4.06%(假定未赎回 TechStarA类股份)。
图片贵寓开头：招股讲明书
IPO前融资
松抄本次IPO前，公司共履历了7轮融资，招引了淡马锡、F-PrimeCapital、斯说念成本、蔚来成本、顺为成本、高榕成本、BAI成本等一众国表里盛名投资机构。融资金额算计4.59亿好意思元，终末一轮融资事后公司估值为13.96亿好意思元。
上市开支
这次图达通并购来回的开支总数意料约为7,730万港元，按发售价10.0港元算计，募资总数至多约15.5亿港元，开支占比约为5.0%。
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